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pk10最牛稳赚模式4码:[亲笔信]摩根士丹利华鑫王大鹏:机会大于风险 看好医药

时间:2018/7/23 7:06:34  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  编前语:做为中国股票市场的弄潮儿,“基金经理”在20年投资生涯中几经沉浮,逐步走向成熟。他们经历过价值投资理念的冲突、频繁的“黑天鹅”事件、2006-2007年波澜壮阔的大牛市、2008年史无前例的大熊市、百年一遇的全球金融海啸...他们始终秉承“投资者利益至上”的初心,牢记...

  编前语:做为中国股票市场的弄潮儿,“基金经理”在20年投资生涯中几经沉浮,逐步走向成熟。他们经历过价值投资理念的冲突、频繁的“黑天鹅”事件、2006-2007年波澜壮阔的大牛市、2008年史无前例的大熊市、百年一遇的全球金融海啸...他们始终秉承“投资者利益至上”的初心,牢记“受人之托,代人理财”的根本使命。值此公募基金行业20周年,金融界诚邀百位基金经理撰写亲笔信,与广大投资人分享他们的投资经历和投资故事。

  机会大于风险 长期看好医药板块

  -----公募基金行业20周年,摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监、基金经理王大鹏给投资人的一封信

  今年是公募基金行业发展的第二十年。近二十年来,行业的法规监管体系不断完善,产品线不断丰富,投资者数量持续增长。截至目前,行业管理规模突破了12万亿元,为数以亿计的投资者提供普惠金融服务,创造投资回报。身为公募基金行业的一员,在深感自豪与欣慰的同时,更体会到了自身的责任与使命。

  回顾过往十年的从业经历,最为深刻的感悟来自基本面研究对于投资的重要意义。虽然从短期而言,流动性、情绪、趋势等对市场影响巨大,但从长期角度出发,决定投资成败的往往是企业的盈利能力和增长速度。同时,行业和个股的长期基本面也比短期趋势更容易进行预判和验证。

  而基本面研究的核心是成长,无论价值型投资或是成长型投资,投资逻辑得到验证的基础都是业绩增长。为了厘清成长的确定性,需要投资人认清经济和产业趋势,在此基础上对公司的核心竞争优势、管理层能力、治理结构以及各项财务指标等进行分析。随着市场参与成分愈加复杂,对投资人的专业能力不断提出更高的要求,这也正是普通投资者将资金托付给专业资产管理机构原因所在。

  回首刚刚度过的2018年上半年,A股市场又一次对投资者进行了考验。截至6月底,29个中信一级行业中,仅有三个行业取得正收益。投资者情绪也一路回落。值得欣慰的是,我所管理的大摩健康产业基金取得了较为可观的正收益,并在同类产品当中排名相对靠前,希望能为持有人增添一分信心。

  当前在市场低迷之时,专业的投资机构更应当肩负起发现价值、投资长期的责任。虽然中美贸易摩擦加剧和去杠杆深化带来的经济下行压力,为短期投资带来不确定性,但从中长期来看,A股已经具备投资价值:展望未来3年,中国经济虽增速放缓但大致稳健,同时市场估值已处于历史底部区域,随着债务风险的释放、改革的不断深化,市场对于中国增长预期的不确定性将大幅消除,叠加全球投资者对A股配置比例的上升,未来市场机会大于风险。

  从行业层面来看,由于目前外部宏观环境的不确定性,增长相对稳定的消费板块更容易受到资金青睐,而其中我最为看好医药行业的投资机会。这既由于医药行业当前的投资“性价比”突出,也得益于从入行起多年的医药行业研究经验让我对产业有了更为深刻的认识。首先,近几年一系列改革政策直指要害、成效显著,行业整合加速,集中度提高;其次,医药板块整体的外部给付环境依然趋势性向好;第三是政策面催化为医药行业的发展创造了良好的外部条件。2017年行业经历招标降价,上市公司整体利润却同比快速增长,2018年降价因素解除,叠加医保放量红利体现,行业依然有望实现20%以上利润增速,景气度持续向上。

  板块估值方面,2016年以来医药跑输市场,和同属消费板块的家电、白酒等行业相比涨幅较小。截至目前,医药行业2018年市盈率约30倍,处于2010年以来行业估值的底部区间,板块安全边际较强。在业绩催化下,自然大概率成为偏好消费类投资者的首选。 而从机构的配置比例方面来看,截至一季度末,扣除医药基金后的医药股持仓比例为8.26%,仍处于较低水平。因此,在景气度向上、估值较低、机构配置比例低的背景下,医药板块依然有上升空间。

  展望未来,随着中国的资本市场愈发走向成熟,相信会有越来越多的投资者委托专业的投资机构进行资产管理。而“资管新规”的出台更为以专业投研能力见长的公募基金行业带来了重要的发展机遇。身为行业中的一分子,我也将发挥自身的专业能力,一如既往地秉持研究驱动投资的理念,不断耕耘,以期不负投资人所托。最后,祝愿公募基金行业能够再接再厉,为更多的持有人创造价值,收获财富。

  你们的基金经理:

摩根王大鹏

摩根王大鹏签字

  王大鹏先生:中山大学金融学博士,10年证券从业经历。现任摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监及大摩健康产业混合基金、大摩基础行业混合基金、大摩卓越成长混合基金、大摩品质生活精选股票基金基金经理。

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